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domingo, 29 de enero de 2012

Invertir en África

Estamos firmemente convencidos del potencial a largo plazo del continente africano. En términos macroeconómicos, África es un continente muy heterogéneo. Sin embargo, en un plano más general la demografía del continente es muy favorable.
Actualmente su población asciende a aproximadamente mil millones de personas y se espera que en los próximos 20 años África tenga un aumento de población de entre el 30% y el 40% del total del crecimiento mundial. Además, su población es muy joven: dos tercios de los habitantes del continente tienen menos de 25 años. Actualmente, la población trabajadora asciende a 500 millones y hasta el 2050 debería alcanzar los 1.100 millones.

Además de sus positivos datos demográficos, los países africanos gozan generalmente de un alto crecimiento del PIB. Esto se debe a numerosos factores como la creciente estabilidad política en la mayoría de los mercados, la permanente inversión en infraestructuras, la gran demanda de materias primas y sobre todo de materiales no elaborados y la creciente integración económica regional en el este, oeste y el sur de África.

Si comparamos África con otros países emergentes o desarrollados, según el estudio realizado por The Economist, entre 2000 y 2010 las diez economías que más crecieron fueron subsaharianas.
No obstante, dadas las diferencias que existen en este continente, es aconsejable ser cautelosos y selectivos a la hora de invertir.

Teniendo en cuenta su numerosa población y sus abundantes reservas de petróleo, Nigeria es uno de los mercados africanos más atractivos. Cada vez más empresas invierten en este país. Las recientes elecciones fueron las más democráticas de la historia del país. Sin embargo, los inversores aún tienen que ser prudentes. Los mercados de valores africanos no tienen mucha liquidez y los problemas políticos y la corrupción se mantienen, convirtiendo a África en un mercado difícil para la inversión.

Carmignac Emerging Discovery, nuestro Fondo de valores emergentes de pequeña y mediana capitalización, tiene actualmente posiciones en empresas como Guinness Nigeria y Mauritius Commercial Bank. A menudo optamos por las filiales de grandes multinacionales, que gozan de un mejor gobierno corporativo. Nuestro Fondo Carmignac Emergents se centra en valores de consumo como Shoprite (productos de consumo perecedero), empresa sudafricana, o el grupo industrial CFAO (consumo discrecional), cotizado en Francia. En el sector de las materias primas, tenemos posiciones en Tullow Oil, que explota campos petrolíferos marinos en el oeste de África. Recientemente también hemos adquirido acciones en Lundin Mining, que opera en el Congo.

Invertir en Forex

Muchas personas opinan que no se puede ganar dinero en el mercado de divisas, también conocido como mercado Forex. Este planteamiento puede haber sido el resultado de una mala experiencia y muestra que estas personas no han estado utilizando la estrategia adecuada, en especial cuando hablamos de un principiante en la materia.



Reglas básicas del inversionista de Forex



Considerando que el mercado de divisas es el más líquido y volátil de cuantos existen, todo principiante de Forex debe ante todo acatar al pie de la letra las reglas básicas al momento de invertir:

  • No invertir nunca más dinero del que pueda permitirse perder y nunca endeudarse para acceder a este mercado.

  • Limitar y moderar el riesgo en cada inversión y sobretodo no deslumbrarse por altos apalancamientos (superiores a 20:1) en busca de mayores beneficios. Generar ganancias de un 3% a 8% mensual es más que suficiente. Exigirle más ingresos a este negocio es arriesgarse a perder el capital inicial.

  • Sólo invertir en cuentas administradas por expertos en trading. No invertir por cuenta propia, en especial si
  • el inversionista no dispone del tiempo o la experiencia suficiente para analizar el mercado y tomar las decisiones correctas o no cuenta con un software e indicadores financieros de apoyo apropiados, que sean rápidos, asertivos y eficientes.

  • Siempre diversificar la inversión distribuyendo el capital en diferentes cuentaS, pero hacerlo de manera inteligente y a través de los traders y brokers acreditados.



Las verdaderas Cuentas de Forex Administradas



Una vez que el principiante tiene claro estas reglas básicas, viene la siguiente etapa que es poder reconocer una verdadera Cuenta de Forex Administrada (Managed Forex Account) de la gran cantidad de programas fraudulentos que existen en Internet.

Las cuentas de Forex pueden ser administradas por brokers o por traders que entregan las instrucciones de compra y venta a un broker. No obstante, considerando que por definición el broker cobra por cada transacción realizada (spread), sin importar si el cliente gana o pierde dinero, estimamos que ningún broker, por acreditado que sea, dispone de los requisitos

Apropiados para administrar cuentas de Forex. De hecho, es fácil observar cómo los rendimientos generados por estas empresas a menudo dejan mucho que desear.

Si bien la elección del broker es importante, el principiante primero debe volcar su atención en seleccionar a los traders adecuados para que administren su capital.

Por regla general, no se debe confiar en ningún trader que ofrezca altos ingresos mensuales con porcentajes fijos. Menos aún si el trader solicita que el dinero sea depositado directamente en una cuenta perteneciente a su misma empresa. El 99,9% de estos casos son fraudes o engaños, en donde el cliente no tiene control ni poder alguno sobre su dinero y termina perdiéndolo todo. Este tipo de ofertas forma parte del mundo de los HYIP (High Yield Investment Programs) que se deben evitar si se pretende ser serio y vivir de este negocio.


Un verdadero trader de Forex, tenga buenos o malos resultados, opera enviando señales de trading a un broker independiente que se encuentra debidamente acreditado. El brokers es la entidad que finalmente acata las órdenes del trader y realiza las transacciones. En este caso el capital del inversionista nunca pasa por manos del trader. El dinero es depositado por el cliente en una cuenta abierta con un broker acreditado, quién garantiza el saldo existente en ella mediante el apoyo de la Reserva Federal Estadounidense o entidad del país que corresponda.

Luego, el inversionista autoriza al trader para que administre su cuenta personal o empresarial mediante un Poder de Carácter Limitado (Limited Power of Attorney o LPOA). De este modo, el trader sólo puede enviar al broker las señales (ordenes) de compra o venta de las divisas, pero nunca podrá sacar el dinero de la cuenta de su cliente. Es importante asegurarse que el broker y el trader no estén relacionados a fin de garantizar el buen funcionamiento y rentabilidad del sistema.

De este modo, si la estrategia que el trader ha utilizado no cumple con lo esperado, el inversionista puedes revocar el Poder entregado y desincorporar al trader de su cuenta de Forex en cualquier momento, enviando una simple orden al broker.


Lista de Forex Brokers de Emiratos Árabes Unidos

International Capital Markets Brokers (ICM Brokers)

FOREX BROKER

Plataforma
ICMB Web platform
Broker tipo
Market Maker
País
  • Australia
  • Emiratos Árabes Unidos
  • Estados Unidos
Regulación
No regulado/Desconocido

GTL Trading

FOREX BROKER

Plataforma
  • GTL Direct
  • GTL FX Pro
Broker tipo
Market Maker
País
Emiratos Árabes Unidos
Regulación
DGCX (Emiratos Árabes)
Depóstio mínimo
101-500 USD
Ikon FX

FOREX BROKER

Plataforma
Metatrader
Broker tipo
Market Maker
País
  • Emiratos Árabes Unidos
  • Estados Unidos
  • Nueva Zelanda
Regulación
  • CFTC (Estados Unidos)
  • DGCX (Emiratos Árabes)
  • NFA (Estados Unidos)

Economía marroquí

CON UNA POBLACIÓN de unos 35 millones de personas, 98,3% de confesión islámica, mayoritariamente sunita, sus principales aglomeraciones urbanas son Casablanca, 3.000.000; Rabat, 1.700.000; Fez, 1.000.000; Marrakech, 850.000; Agadir, 700.000; Tánger, 700.000; Mequinez, 550.000; Qujda, 400.000; Kenitra 360.000; Tetuán, 320.000, con la característica de que algo más de la mitad de los marroquíes tiene menos de 25 años.

Un Estado con una pirámide de población joven que pertenece al grupo amplio considerado de países emergentes, con un sistema económico dual o mixto que, por ejemplo, como curiosidad, había atraído a la mitad de los centros de llamada franceses y a un buen número de los españoles. En 2007 contaba con más de doscientos centros de llamada, treinta de ellos de un tamaño considerable y que empleaban en ese momento a más de 18.000 personas.

Desde 1993, los diferentes gobiernos han mantenido una política de privatizaciones de empresas públicas, así como de liberalización en muchos sectores. Aun así, el sector primario, que sólo representa el 14,7% del PIB, emplea al 43% de la población activa. Aquí hay que tener en cuenta que su poderosa agricultura de importación se ha modernizado a pasos agigantados, manteniendo los bajos costos de su mano de obra. La pesca se convirtió en una de las fuentes principales de divisas y su mercado de pescado es considerado el mayor de África, con un total de capturas estimadas de un millón de toneladas por año, sobre todo concentrada en los puertos de Agadir, Essaouira, El Jadida y Larache. Agadir, asimismo, cuenta con una empresa de astilleros de Agadir Founty (CNAF) que construye barcos de pesca y de recreo. Gracias a la incorporación del Sahara a su economía, Marruecos posee el 75% de las reservas de fosfatos del mundo. Es el primer exportador del mundo (28% del mercado mundial) y el tercer productor (20% de la producción mundial).

Pero con todo y con eso, la joya de su economía en relación al continente en que se encuentra es el poderoso sector industrial, con entre el 25% y el 35% de aporte al PIB y con una tendencia muy clara al alza en sectores de deslocalización europea, automoción, aeronáutica, electrónica, actividades de procesamiento de alimentos, productos del mar y textiles. Por ejemplo, producen coches de marcas como Dacia Logan, Peugeot Partner, Citroën Berlingo y Renault Kangoo. Otros sectores industriales importantes son los de procedencia minera, productos químicos, materiales de construcción y productos farmacéuticos, en el que cada vez más se convierte en un centro para la distribución en África, siendo la segunda en términos de tamaño y volumen del continente. El sector manufacturero introduce en los mercados bienes de consumo ligeros, especialmente los productos alimenticios, bebidas, textiles, fósforos y productos de metal y cuero. La industria pesada se limita principalmente a refino de petróleo, con dos refinerías en Sidi Kacem y Mohammedia, fertilizantes químicos, fundición, asfalto y cemento. Muchos de los productos agrícolas transformados y de los bienes de consumo son principalmente para el consumo local, pero Marruecos exporta conservas de pescado y frutas, vinos, artículos de cuero y textiles, así como artesanía tradicional marroquí tales como alfombras y latón, cobre, plata y madera.

El sector servicios es la fuente mayoritaria de trabajo, con burguesías urbanas cada vez más competitivas y un turismo puntero que ocupa una posición privilegiada como factor de dinamismo, junto a las remesas de emigrantes, que completan una balanza por cuenta corriente que equilibra las cuentas totales deficitarias por las fuertes importaciones en bienes de equipo o maquinarias del exterior. Con cerca de diez millones de turistas, los ingresos por este capítulo son fundamentales y evolucionan en incremento.

Tiene firmados varios acuerdos comerciales con distintas zonas, entre ellos el acuerdo de Tratado de Libre Comercio Marruecos-EEUU, TLC Marruecos-Turquía, GAFTA o el Estatuto Avanzado con la UE.

En 2009, aunque la crisis azotaba ya a medio mundo, Marruecos consiguió un crecimiento del 5%. La inflación es de 2 puntos y el 15% de la población vive en una situación de pobreza. El porcentaje de población activa en paro es del 9,1%. La economía de Marruecos ha mostrado una buena resistencia ante los efectos de la crisis y presenta unas perspectivas de crecimiento relativamente buenas en 2010 y 2011. Así lo afirmó el pasado miércoles, en Rabat, el ministro marroquí de Economía y Finanzas, Salaheddine Mezouar, durante su participación en la XI reunión del Comité de Vigilia Estratégica. El ministro marroquí indicó además que esta crisis, incluso, aumentó las fragilidades estructurales relativas a una insuficiente diversificación de los motores de exportación, a una fragilidad potencial de algunos motores nacionales, en un contexto marcado por márgenes de maniobra cada vez más limitados de las finanzas públicas. Según indica un comunicado del Ministerio marroquí de Economía y Finanzas, los puntos de vigilancia en relación con la volatilidad de la paridad euro/dólar, la disminución de los motores de exportación en un contexto europeo difícil y con el deterioro de la balanza corriente exigen una vigilancia y un seguimiento más constantes.

Las mismas fuentes añaden que la presentación del dispositivo de control relativo a la evolución de las coyunturas sectoriales consolidó los indicios de recuperación en el conjunto de los sectores concernidos (automóvil, componentes electrónicos, turismo, OCP y remesas de los marroquíes residentes en el extranjero), salvo el sector textil, confección y la aeronáutica.


Parte de su territorio se moderniza, y, por ejemplo, estas son noticias económicas de un día cualquiera (20/08/10): "El grupo HUSA abrirá tres hoteles en Marruecos"; "Marruecos recibirá 580 millones de la UE en dos años"; "Marruecos erradica la enfermedad de la lengua azul"; "el Libre Comercio con Marruecos aumentaría la exportación española en un 4,6%"; "Marruecos inaugura su mayor parque eólico"; "Marruecos y Túnez aumentan su cooperación económica"; "el Banco Mundial concede un préstamo de 211 millones a Marruecos"; "Marruecos invierte 227 millones de euros en la carretera Taza-Alhucemas"; "Marruecos contará con una ciudad industrial en Settat"; "Marruecos mejora la calidad y el acceso a la educación según un informe europeo".

El crecimiento real del PIB se espera en un promedio de 5,5% (2009-13), vista las perspectivas en turismo e industria no agrícola, como el crecimiento de la demanda en la zona del euro, como principal mercado de exportación, y el origen mayoritario de los turistas, cuyo crecimiento se prevé que sea más moderado.

Desde Canarias, y con el respeto, que tendría que ser mutuo, convendría, para la buena gestión de las decisiones, no perder de vista la realidad de las cosas.

* Economista. Máster en

Banca y Finanzas (IUDE)

INVERTIR EN MARRUECOS

Factores que hacen de Marruecos una zona idónea para las inversiones extranjeras:

  • Proximidad geográfica.

  • Economía emergente con amplias posibilidades de crecimiento.

  • Acuerdo de asociación entre la Unión Europea y Marruecos.

  • Bajos costes laborales y mercado de trabajo flexible.

  • Régimen fiscal favorable a la inversión extranjera.

La Carta de Inversiones:

La Carta de Inversiones, en vigor desde octubre de 1995, es el símbolo de la apertura de Marruecos a la inversión extranjera. La Carta tiene por objeto fijar la política del Estado en materia de promoción de las inversiones para los diez años siguientes, y sustituye a los códigos de inversiones de los diferentes sectores, excepto el agrícola.

Los mecanismos de fomento de la inversión contemplados en la Carta son los siguientes:

  • La desgravación fiscal, con una mejor distribución de las cargas fiscales.

  • La concesión de un régimen fiscal preferencial en beneficio del desarrollo regional.

  • La simplificación y flexibilización del procedimiento administrativo.

  • El fortalecimiento de las garantías ofrecidas a los inversores.


  • La promoción de plazas financieras "offshore" de Zonas Francas y de régimen de depósitos industriales francos.

A continuación se resumen algunas de las ventajas fiscales recogidas en la Carta de Inversiones:

Incentivos en la Fase de Creación:

/a/ Derechos de Registro.


  • Exención para las escrituras de compra del terreno destinado a la realización de un proyecto de inversión.

  • Tipo impositivo del 2,5% para las escrituras de compra de terrenos destinados a la realización de operaciones de parcelación y construcción.

  • Tipo impositivo del 0,5% para las aportaciones a sociedades con motivo de la construcción o de la ampliación de capital.

/b/ Derechos de aduana.


Se refieren a la importación de bienes de equipo, materiales, utillaje, piezas sueltas y accesorios considerados como necesarios para la promoción y desarrollo de la inversión. Se concede una exención de la retención fiscal a la importación, así como la reducción a un mínimo del 2,5% ó 10% en función de la lista en la que figure el material.

/c/ Impuesto sobre el Valor Añadido.

Exención o reembolso para los bienes de equipo, materiales y utillaje adquiridos localmente o importados.

/d/ Impuesto sobre Actividades Económicas.

Se suprime la cuota variable y se aplica una exención durante los 5 primeros años de explotación para cualquier persona física o jurídica que ejerza una actividad profesional, industrial o comercial.

/e/ Impuesto sobre Bienes Inmuebles.

Exención de 5 años a partir de la finalización o de la instalación de construcciones nuevas, de la construcción de anexos, así como de máquinas y aparatos que formen parte integrante de los establecimientos de producción de bienes o de servicios.




Incentivos en la Fase de Explotación:

/a/ Participación en la Solidaridad Nacional.

Se suprime el Impuesto de Solidaridad Nacional ligado al Impuesto de Sociedades.

No obstante, los beneficios y rentas totalmente exonerados del Impuesto de Sociedades, están sujetas a una contribución equivalente al 25%, en lugar del Impuesto de Solidaridad.

/b/ Impuesto sobre Sociedades e Impuesto sobre la Renta.

Para empresas exportadoras de bienes y servicios:


  • Exención total durante 5 años a partir del ejercicio en el que se realice la primera operación de exportación.

  • Reducción del 50% pasados esos 5 años.

Para empresas artesanales y para empresas que se establezcan en zonas de régimen fiscal preferencial, existe una reducción del 50%.

/c/ Amortización Regresiva.

Aplicación de amortizaciones decrecientes para los bienes de equipo.


/d/ Provisiones para Inversiones.

Las empresas pueden constituir una provisión anual de fondos para inversiones. Puede llegar a alcanzar el 20% de los beneficios fiscales antes de impuestos, debiendo representar como máximo el 30% de la inversión prevista en bienes de equipo, materiales y utillaje.

/e/ Impuesto sobre Rentas Inmobiliarias.

Exención de las rentas procedentes de la primera cesión de locales para uso como vivienda, siempre que la cesión no tenga carácter especulativo y que la vivienda sea de carácter social.



Reglamentación de Cambios:

Afecta a las inversiones efectuadas en divisas, realizadas por extranjeros residentes o no y por marroquíes residentes en el extranjero, garantizando:


  • La transferencia de los beneficios libres de impuestos sin limitación de cuantía y tiempo.

  • La transferencia del resultado de la cesión o de la liquidación total o parcial de las inversiones, incluidas las plusvalías.

Para ver estas y otras ventajas fiscales, descargue la Carta de Inversiones.


 

Líneas Financieras de Apoyo a la Inversión:

  • Capital Riesgo del Banco Europeo de Inversiones: El BEI pone a disposición de empresas marroquíes y europeas que se asocien, fondos propios que pueden llegar hasta el 50% de la aportación del capital.
  • Instituto de Crédito Oficial: El ICO, en colaboración con el ICEX, dispone de una línea de financiación preferente para potenciar inversiones productivas y establecimientos permanentes de Pymes españolas en el exterior.
  • La Compañía Española de Financiación del Desarrollo (COFIDES) pone a disposición una línea de financiación para la implantación de empresas españolas, que tiene como finalidad contribuir al desarrollo industrial de los países menos desarrollados.
  • Programa de conversión de deuda de Marruecos en inversiones. Podrán beneficiarse del programa las personas físicas y jurídicas españolas, así como marroquíes residentes en España, para la financiación de un proyecto nuevo, la extensión de un proyecto existente o la toma de participaciones en empresas.
  • La Sociedad Marroquí de Gestión de las Exportaciones (EUMAGEX) tiene como objetivo ayudar a las Pymes en la instalación de su red de ventas a la exportación.
  • La Unión Europea, en colaboración con la Caisse Nationale du Credit Agricole, ha puesto en marcha el Programa Piloto para las Provincias del Norte, para empresas de los sectores de agricultura, ganadería, pesca y artesanía

 

Financiación:

Las inversiones extranjeras en Marruecos se financian en divisas, por cesión de éstas al Bank al Maghrib o mediante adeudo de una cuenta en divisas o en dirhams convertibles.

Son asimilables a una inversión en divisas:

  • Las consolidaciones de Cuentas Corrientes de socios.

  • Las incorporaciones de reservas en la medida que los importes sean transferibles.

  • Las consolidaciones de Créditos Comerciales materializados en la importación de bienes regularmente efectuada que no haya dado lugar a un pago en divisas.

  • Las consolidaciones de créditos en concepto de asistencia técnica extranjera materializadas en patentes, marcas, licencias de explotación, etc.

  • Parte de la inversión financiada mediante adeudo en cuenta convertible a plazo.



Procedimientos / ¿Cómo se lleva a cabo la transferencia de los rendimientos de la inversión?

Los rendimientos de las inversiones extranjeras en Marruecos se pueden transferir sin necesidad de autorización a favor de los inversores interesados y sin limitación en cuantía ni en tiempo.

Se consideran rendimientos:

  • Los dividendos o participaciones en beneficios distribuidos por las sociedades marroquíes.

  • Las primas de asistencia.

  • Los beneficios de las sucursales en Marruecos de sociedades extranjeras.

  • Las rentas de locales.

  • Los intereses de préstamos contratados.

Las transferencias de los rendimientos se deben efectuar tras el pago de los impuestos y tasas en vigor en Marruecos.



Documentación:

Los inversores extranjeros, incluyendo los residentes marroquíes en el extranjero, deben enviar a la oficina de cambios, en los seis meses a partir de la fecha de realización de la inversión, directamente o por medio de un banco fiduciario, notario o abogado, un informe o expediente de inversión en el que figure:

  • La identidad, nacionalidad y lugar de nacimiento del inversor.


  • El sector de actividad.

  • El importe de la inversión.

  • La forma de la inversión.

Para inversiones financiadas en divisas, debe acompañarse los correspondientes certificados bancarios y, según los casos:


  • Estatutos de la sociedad, Acta de la Junta General y Declaración de Suscripción y Pago.

  • Acta de la Junta General Extraordinaria ratificando el aumento de capital.

  • Contrato de adquisición.

Para inversiones financiadas mediante la aportación de bienes o materiales, hay que acompañar el expediente de las licencias de importación debidamente cotejadas por la administración de Aduanas e Impuestos Indirectos y las certificaciones bancarias.


Para inversiones financiadas por consolidación de créditos en concepto de ayuda técnica extranjera, es necesario aportar también el contrato debidamente formalizado haciendo mención de la naturaleza y duración de las prestaciones facilitadas.



Los beneficios de una inversión extranjera pueden ser repatriados, y para ello es necesario entregar al banco la siguiente documentación:

Para la transferencia de dividendos, porcentajes o participación en beneficios:

  • Los Balances y Cuentas de Resultados contables, los documentos anexos relativos al ejercicio por el cual la transferencia es requerida y el estado de rectificaciones extracontables. Estos documentos deben llevar el visto bueno de la Administración Tributaria.


  • Las Actas de las Juntas Generales Ordinarias que recojan los resultados de la empresa y el reparto de los beneficios.

  • La lista de los accionistas y consejeros extranjeros, el número de títulos de cada uno y el importe bruto de los porcentajes que le corresponden.

Para la transferencia de las dietas de asistencia:

  • La lista de consejeros establecidos en el extranjero, importe bruto y neto adjudicado a cada uno y el acta en el que conste el importe global de las primas de asistencia asignadas al Consejo de Administración.

Para la transferencia de los beneficios de explotación de las sucursales de sociedades extranjeras:

  • Los balances y las cuentas de resultados contables, los documentos relativos al ejercicio por el que la transferencia es requerida y las rectificaciones extracontables necesarias para obtener el resultado fiscal, con el visto bueno de la Administración Tributaria.

Para la transferencia de las rentas de alquileres:

  • Relación de la gerencia en la que consten los importes recibidos en concepto de alquileres y gastos incluidos.

Para la transferencia de vencimientos del principal y de los intereses de los préstamos:

  • Las certificaciones bancarias, justificando la repatriación del importe del préstamo, el cuadro de amortización y, en su caso, las referencias del acuerdo general o particular de la Oficina de Cambios.

Para la transferencia por la cesión o liquidación de una inversión extranjera:

  • En las inversiones realizadas en el marco de la circular actual, todos los documentos que justifiquen la financiación en divisas de la inversión.


  • Para inversiones efectuadas con anterioridad a la publicación de la circular, la copia de acuse de recibo con el número de registro dado por la Oficina de Cambios.



Además, los interesados deben presentar los siguientes documentos:

Para la transferencia del resultado de la cesión de valores mobiliarios:

  • Los documentos contables relativos al último ejercicio de la sociedad cuyas acciones se traspasen, junto con el acta de la Junta General Ordinaria y las copias de actas de transferencia de las acciones.

Para la transferencia de lo obtenido por la cesión de bienes inmuebles:

  • La copia de la escritura de venta, acompañada de los documentos que justifiquen el pago de impuestos y tasas.

Para transferencia del resultado de la liquidación:

  • El balance de la Junta General de Accionistas o copias de la resolución judicial decretando la disolución o liquidación parcial o total de la inversión, el informe del liquidador señalando el producto neto a repartir, así como todos los documentos que justifiquen el pago de impuestos y tasas.